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    鋼材:冬儲價格歷史新高,市場多以謹慎觀望為主

    友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強    丨    2022.01.07    丨    1921

    本周,盤面整體向下調整,市場的關注點主要集中在對冬儲的態度。

    供應雖出現復產跡象,但復產帶來的增量較小。本周,從鋼廠生產情況來看,出現向好信號,日均生鐵產量重回200+大關。從產量來看,五大品種周產提升較少,復產效果并不明顯。根據我們的高爐檢修統計來看,1月份將出現高爐集中復產的可能。但短流程季節性停產,長流程冬奧會限產管控,春節前夕供給端將難有大幅好轉。

    需求進入深度季節性淡季。本周,需求端持續走弱,螺紋消費量季節性萎縮明顯。多家鋼廠發布冬儲政策,目前市場價格約在4500元/噸,若以此價格冬儲,將創冬儲價格歷史新高,多數貿易商處于謹慎觀望態度,冬儲意愿不強。年末時點,五大品種僅螺紋出現明顯累庫跡象,其他品種仍有一定程度去庫,螺紋鋼廠庫存處于近年來歷史低位,產量較低且市場對冬儲熱情不高導致累庫節奏較慢,較往年滯后2-3月。

    12月29日,工信部發布《“十四五”原材料工業發展規劃》,提出到2025年粗鋼、水泥等重點原材料大宗產品產能只減不增,產能利用率保持在合理水平。鋼鐵行業噸鋼綜合能耗降低2%?!笆奈濉睂⒐膭铨堫^企業實施兼并重組,打造若干世界一流超大型鋼鐵企業集團。依托優勢企業,在不銹鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管等領域分別培育1-2家專業化領航企業。

    我們認為:本周基本面情況在季節性下行周期影響下持續走弱。隨著消費淡季疊加春節將至,冬儲市場偏冷,鋼材供需雙弱格局難改善。策略上,我們建議以觀望為主,重點關注長流程鋼廠利潤波動及貿易商冬儲囤貨動態。

    盤面情況

    2021年12月27日-1月3日期間,盤面整體向下調整。截至1月3日,螺紋鋼主力2205合約報收4315元/噸,周跌幅164元/噸(跌幅3.7%);熱卷主力2205合約報收4411元/噸,周跌幅173元/噸(跌幅3.8%)。

    供應端復產預期兌現

    日均生鐵重回200+大關

    截至2021年12月17日,日均生鐵產量有所回升達203.1萬噸,環比上周略升4.0萬噸(上漲2.0%);相比于去年同期下降17.2%。

    根據調研數據,本周全國247家高爐開工率為70.0%,周環比上升2.17個百分點;高爐產能利用率75.79%,周環比上升1.46個百分點;電爐產能利用率44.7%,周環比上升0.14個百分點。

    本周,日均生鐵產量受鋼廠復產影響重新回到200+水平,高爐開工情況顯著向好,電爐受原材料價格過高、利潤壓縮拖累,導致產能利用提升效果不及高爐。

    供應端出現復產跡象

    本周,五大品種合計產量為904.2萬噸,環比上周上升19.1萬噸(漲幅2.2%),去年同期產量為1045.4噸,同比下降13.5%。

    其中,螺紋產量共269.1萬噸,環比上周上升4.2萬噸(上升1.6%),相較于去年同期下降23.2%。

    熱卷產量為296.9萬噸,環比上周上升7.8萬噸(上升2.7%),相較于去年同期下降10.9%。

    受季節性影響,復產效果“卷好于螺”。

    高爐檢修情況

    根據統計局公布生鐵產量數據,11月生鐵產量6173萬噸,處于全年*低水平,基本符合我們根據高爐檢修統計而做出的產量預期。

    根據高爐檢修及復產情況來看,我們預計12月生鐵產量或將出現回升,1月份隨著高爐大幅投產,生鐵產量環比可能會有大幅度提升,1月生鐵產量可能將恢復至6800萬噸左右的水平。

    需求進入季節性下行周期

    消費呈季節性淡季,螺紋需求低迷

    需求方面,本周五大品種消費總量達904.9萬噸,環比上周下降35.3萬噸,降幅3.8%,相比于去年同期下降8.1%。

    進入建材消費淡季,螺紋需求量持續下降。周消費量267.7萬噸,環比下降30.8萬噸,降幅10.3%,同比下降14.9%。

    熱卷消費量為306.7萬噸,環比上升7.7萬噸,增幅2.6%,同比下降4.6%。

    臨近年末,建材成交縮量明顯

    本周,建材成交量5日均值為14.23萬噸,環比下降1.07萬噸,降幅7.0%,相比于去年同期下降19.9%。

    分地區來看,華東地區建材成交量為9.3萬噸,環比上周下降3.2%;華北地區為0.8萬噸,環比上周下降2.4%;華南地區為4.8萬噸,環比下降12.2%。

    臨近年末,北方地區建材成交量由于天氣原因呈持續斷崖式下降,華東、華南地區均出現一定程度的下降,整體建材成交縮量明顯。

    臨近年末累庫跡象并不明顯

    庫存出現由去庫到累庫拐點

    庫存方面,本周五大品種進入季節性累庫,廠庫庫存為518.5萬噸,環比上周上升3.2萬噸,增幅0.6%。社會庫存為990.3萬噸,環比上升1.1萬噸,增幅0.1%。

    分品種來看,螺紋出現累庫,而熱卷繼續保持去庫狀態。本周螺紋廠庫周環比上升3.9萬噸至181.5萬噸(增幅2.2%),社庫周環比上升3.1萬噸至502.5萬噸(增幅0.6%)。本周熱卷廠庫周環比下降4.0萬噸至82.8萬噸(降幅4.6%),社庫周環比下降5.4萬噸至181.7萬噸(降幅2.9%)。

    從季節性庫存圖來看,進入年末由于消費端停緩帶來的累庫效果尚不明顯。目前五大品種中僅螺紋出現明顯累庫跡象,其他品種仍有一定程度上的去庫??梢钥闯?,生產端雖復產但復產并未完全放開,需求弱,供應更弱。

    螺紋作為五大品種中唯一出現累庫跡象的品種,目前鋼廠庫存處于近年來歷史低位,產量較低導致累庫節奏較慢,較往年滯后2-3周。

    現貨價格向下調整明顯

    螺紋現貨價格大幅下調

    本周,螺紋現貨價出現大幅度下調。杭州地區下降130元/噸至4650元/噸。北京地區下降130元/噸至4540元/噸。沈陽地區下降150元/噸至4610元/噸。廣州地區下降170元/噸至4970元/噸。

    熱卷現貨價格下調幅度小于螺紋

    本周,各地熱卷現貨價格下降明顯。杭州地區下降70元/噸至4900元/噸。北京地區下降150元/噸至4770元/噸。沈陽地區下降100元/噸至4560元/噸。廣州地區下降100元/噸至4740元/噸。

    現貨價格下調幅度更大,基差縮小

    螺紋01*低現貨基差203元/噸,環比上周下降29元/噸,跌幅12.5%。

    熱卷01*低現貨基差40元/噸,環比上周下降15元/噸,跌幅27.3%。

    本周,現貨價格受季節性影響價格向下調整幅度更大,基差縮小。

    臨近交割,螺紋1-5月差變大

    本周,螺紋1-5月差達235元/噸,相比于上周擴大41元/噸,增幅21.1%。

    5-10月差達192元/噸,環比上周縮小28元/噸,降幅12.7%。

    10-1月差達-427元/噸,環比上周擴大13元/噸,增幅3.1%。

    熱卷1-5月差擴大

    本周,熱卷1-5月差達289元/噸,相比于上周擴大88個點,增幅43.8%。

    5-10月差達136元/噸,環比上周縮小30個點,降幅18.1%。

    10-1月差達-425元/噸,環比上周擴大58個點,增幅15.8%。

    電爐利潤大幅壓縮

    廢鋼價格上漲,電爐利潤被大幅壓縮

    本周,各地區鋼廠利潤繼續回調,電爐廠利潤大幅壓縮。

    根據我們的測算,河北地區螺紋利潤達376元/噸,環比上周下降105元/噸(降幅21.8%)。華東地區螺紋利潤高達548元/噸,環比上周下降70元/噸(降幅11.3%)。

    河北地區熱卷利潤達481元/噸,環比上周下降46元/噸(降幅8.7%)。華東地區熱卷利潤達633元/噸,環比上周下降30元/噸(跌幅4.5%)。

    華東電爐利潤受廢鋼價格上漲影響,利潤下降為84元/噸,環比上周下降116元/噸(跌幅58.0%)。

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